北京時(shí)間11月18日凌晨消息，高盛集團(tuán)今天發(fā)布了一份針對(duì)新浪(Nasdaq:SINA)的研究報(bào)告，將其股票評(píng)級(jí)維持在“買(mǎi)入”(Buy)不變，并將其目標(biāo)價(jià)維持在51美元不變。以下為這份報(bào)告的主要內(nèi)容：　　
      業(yè)績(jī)變動(dòng)：

　　新浪2010財(cái)年第三季度業(yè)績(jī)超出華爾街分析師預(yù)期。按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新浪第三季度凈營(yíng)收為1.08億美元，同比增長(zhǎng)12%，季比增長(zhǎng)9%，較分析師平均預(yù)期超出3%，符合我們此前預(yù)期；每股收益為0.48美元，較分析師平均預(yù)期超出19%，較我們此前預(yù)期超出16%。

　(1)不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，新浪第三季度廣告業(yè)務(wù)繼續(xù)顯示出堅(jiān)挺的增長(zhǎng)趨勢(shì)，與去年同期相比的增長(zhǎng)速度為50%。新浪預(yù)計(jì)第三季度營(yíng)收季比持平到增長(zhǎng)2%，低于以往第四季度季比增長(zhǎng)達(dá)到個(gè)位百分?jǐn)?shù)高端位置的歷史水平。新浪指出，這是由于世界杯和世博會(huì)均已閉幕，以及汽車(chē)和金融等主要頻道在上半年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)后趨于平緩等。我們認(rèn)為，在2009年第四季度拆分房地產(chǎn)廣告業(yè)務(wù)也是導(dǎo)致新浪當(dāng)前季度業(yè)績(jī)承壓的因素之一。

　(2)平臺(tái)戰(zhàn)略繼續(xù)成型。截至10月底為止，新浪微博(http://t.sina.com.cn)注冊(cè)用戶(hù)人數(shù)已超過(guò)5000萬(wàn)人，過(guò)去兩個(gè)月中每個(gè)月的新增用戶(hù)人數(shù)均達(dá)1000萬(wàn)人。新浪概略闡述了通過(guò)品牌廣告和與應(yīng)用開(kāi)發(fā)者共享收入來(lái)實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的微博發(fā)展計(jì)劃。在我們看來(lái)，微博可能在2011年開(kāi)始為新浪貢獻(xiàn)有意義的營(yíng)收。此外，富媒體和視頻廣告在新浪第三季度廣告營(yíng)收中所占比例也已經(jīng)達(dá)到18%至19%的較高水平。

　(3)廣告毛利率繼續(xù)提高，在第三季度中達(dá)到63%，同比增長(zhǎng)170個(gè)基點(diǎn)，季比增長(zhǎng)200個(gè)基點(diǎn)，主要由于新浪繼續(xù)保持成本控制戰(zhàn)略，且核心廣告業(yè)務(wù)得益于平臺(tái)戰(zhàn)略對(duì)品牌廣告的正面影響。

　　估值：

　我們維持新浪股票的“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)不變，并將其基于分類(lèi)加總法計(jì)算的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)維持在51美元不變。我們對(duì)新浪的盈利預(yù)期也沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：

　新浪面臨著下行風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于中國(guó)廣告市場(chǎng)狀況和無(wú)線增值服務(wù)監(jiān)管政策。